國內紡織服裝企業(yè)的上市之路，此前大致經(jīng)歷了紡織、男正裝、商務(wù)休閑男裝、運動(dòng)體育用品、青春休閑裝、女裝這些大的概念板塊的上市浪潮。但對以上23家企業(yè)對比分析就可發(fā)現，當前沖刺IPO的企業(yè)開(kāi)始呈現出一些新特點(diǎn)：一是在大行業(yè)之后，一些更為細分行業(yè)中的"龍頭"企業(yè)開(kāi)始尋求上市；二是一些此前被認為"不差錢(qián)"的強勢女裝企業(yè)開(kāi)始加入上市隊列。
　　
　　20億梯隊的卓雅入隊，瑪絲菲爾們還能鎮定多久？
　　
　　本報此前曾就國內女裝企業(yè)排隊I(yíng)PO的情況做過(guò)一期報道。依據最新名單，23家排隊企業(yè)中女裝企業(yè)有4家。另?yè)�各方消息，太平鳥(niǎo)也已啟動(dòng)上市程序。而尤其值得注意的是，深圳女裝領(lǐng)軍品牌歌力思、女裝領(lǐng)軍企業(yè)廈門(mén)欣賀股份最新加入沖刺IPO的行列，這絕對是"重磅炸彈"。甚至可以認為，這具有指標性意義。
　　
　　此前沖刺IPO的多數女裝企業(yè)，如維格娜絲、淑女屋、舒朗等，它們雖產(chǎn)品有一定特點(diǎn)，但年營(yíng)收處于5-10億元的范圍，品牌實(shí)力不算很強，在國內女裝界稱(chēng)不上領(lǐng)軍品牌。即便是被譽(yù)為"中高端女裝第一股"的朗姿股份，此前年收入不超過(guò)10億元；2013年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(cháng)23.39%達到了13.79億元。雖然年營(yíng)收規模不能完全代表一個(gè)品牌的實(shí)力和贏(yíng)利水平，但卻是品牌強大的一個(gè)首要指標。
　　
　　但事實(shí)上，在深圳等產(chǎn)業(yè)集群地，活躍著(zhù)一批國內女裝行業(yè)的"大佬"，它們是國內市場(chǎng)上公認的領(lǐng)軍品牌。這類(lèi)女裝企業(yè)店鋪多為直營(yíng)店，品牌定位中高端，設計風(fēng)格較突出，但行事低調，一頭扎進(jìn)市場(chǎng)，銷(xiāo)售業(yè)績(jì)蒸蒸日上，年銷(xiāo)售規模有的超過(guò)20億元。例如，瑪絲菲爾2013年的銷(xiāo)售額超過(guò)25億元；欣賀股份2012-2013年的營(yíng)收分別為20.03億元、20.96億元，凈利潤分別為4.55億元、3.63億元。
　　
　　按照一些投資機構的說(shuō)法，這些"大佬"們手握充裕現金流，依托自有體系穩步發(fā)展，"根本不差錢(qián)兒"，其品牌是各大商場(chǎng)和購物中心爭相引進(jìn)的"寵兒"，品牌老板也是業(yè)界"牛人"，見(jiàn)一面都很難。有些老板根本不愿意接觸投資機構，甚至抵觸跟任何資本力量的接觸，更不要談上市。
　　
　　但其實(shí)，在朗姿股份成功上市后，市場(chǎng)便紛紛猜測下一個(gè)上市的中高端女裝會(huì )是誰(shuí)。當時(shí)，業(yè)界普遍看好歌力思。因為早在2009年3月25日，歌力思便開(kāi)始與資本聯(lián)姻。當時(shí)，全球私人股權"巨鱷"凱雷投資旗下專(zhuān)注于投資成長(cháng)型企業(yè)的凱雷亞洲增長(cháng)基金(CAGP)，投資1.5億元人民幣給歌力思。此后，歌力思集團董事長(cháng)夏國新也曾在多個(gè)場(chǎng)合表示，歌力思要著(zhù)手上市，但卻遲遲未見(jiàn)動(dòng)靜。
　　
　　擁有卓雅品牌的欣賀(廈門(mén))服飾這幾年更是成為強勢品牌，也引入高大上的資本力量。2011年12月，LVMH集團控股的私募基金LCapitalAsia與其簽署戰略投資合作協(xié)議，成為欣賀的第二大股東。這二者都給了市場(chǎng)很多遐想。
　　
　　事實(shí)上，在投資機構和資本看來(lái)，這些品牌從長(cháng)遠發(fā)展看其實(shí)仍是缺錢(qián)的。因為國外女裝企業(yè)如普拉達集團正是憑借資本力量進(jìn)行多次收購兼并，經(jīng)歷快速發(fā)展，最終才成為大型時(shí)裝集團。而當前國內中高端女裝市場(chǎng)品牌集中度仍相對分散，單個(gè)品牌集團實(shí)力相較國外仍較弱。如果不借力資本市場(chǎng)，后續擴張會(huì )受到挑戰。
　　
　　此次二者終于開(kāi)始沖擊IPO，終于打破業(yè)界對這些領(lǐng)軍品牌不愿涉足資本市場(chǎng)的看法。而這，無(wú)疑會(huì )再度引起市場(chǎng)遐想，如果它們當中有一個(gè)或兩個(gè)都能如愿，中高端女裝市場(chǎng)的競爭格局必將加速改變，其他競爭對手必將承壓，而這會(huì )不會(huì )引起其他女裝"大佬"們的震動(dòng)？那么，一向鎮定自若的瑪絲菲爾、影兒們等，還將繼續鎮定多久？
　　
　　夾縫中的喬丹和德?tīng)柣?BR>　　
　　23家企業(yè)中，唯一一家已過(guò)會(huì )的企業(yè)便是喬丹體育。若是換作其他品牌，到了這個(gè)階段多半都已是快要舉杯慶祝的時(shí)刻。然而，喬丹體育卻是郁悶的。
　　
　　要知道，喬丹體育過(guò)會(huì )，那已是兩年多以前的2011年11月25日的事情了。但此后，美國籃球明星MichaelJordan于2012年2月宣布起訴喬丹體育侵犯其姓名權，使喬丹體育原本計劃于2012年3月底前掛牌上市的計劃一直拖延至今。
　　
　　到了2012年5月9日，同為晉江系的競爭對手之一的貴人鳥(niǎo)也成功過(guò)會(huì )。此后，IPO關(guān)閘，于今年1月重啟。當時(shí)市場(chǎng)普遍認為，經(jīng)歷漫長(cháng)的等待后，喬丹體育和貴人鳥(niǎo)都將成為IPO"開(kāi)閘"后首批放行的企業(yè)。
　　
　　但事實(shí)證明，經(jīng)歷漫長(cháng)等待后終于放行的只有貴人鳥(niǎo)。1月底貴人鳥(niǎo)成功上市，成為A股唯一一家體育用品企業(yè)。只留下了進(jìn)退兩難的喬丹體育，繼續惆悵。而它最終能否掛牌，目前看來(lái)仍是未知。
　　
　　再說(shuō)德?tīng)柣�，若時(shí)光退回到五六年前，德?tīng)柣菖c特步、安踏等伙伴們的差距并不那么明顯。但此后，隨著(zhù)安踏、特步、361度、匹克、中國動(dòng)向的相繼上市，它與伙伴們的差距越拉越大。再后來(lái)，連鴻星爾克、貴人鳥(niǎo)這些二三梯隊的品牌都已上市，德?tīng)柣蒿@然不能再無(wú)動(dòng)于衷了。
　　
　　對于現在的德?tīng)柣�、喬丹體育來(lái)說(shuō)，雖同為晉江系，但隨著(zhù)伙伴們悉數上市、繼續跑馬圈地、加速渠道整合調整、推進(jìn)多品牌布局未來(lái)發(fā)展，它們如果還不能上市，連與伙伴們置身同一層面競爭的資格都沒(méi)了。而就算能夠上市，也將落得與貴人鳥(niǎo)一樣處境尷尬。差距已然拉開(kāi)，加之正處調整中的市場(chǎng)，想追趕同伴難度越來(lái)越大。無(wú)論如何，也只能硬著(zhù)頭皮往前闖了。
　　
　　排隊企業(yè)凸顯3大細分概念
　　
　　繼紡織、男裝、體育用品、青春休閑裝、女裝這些大的概念板塊的上市浪潮之后，當前尋求上市的企業(yè)開(kāi)始在一些更為專(zhuān)業(yè)化的細分行業(yè)中涌現出來(lái)。
　　
　　戶(hù)外概念--第一個(gè)較熱的概念是戶(hù)外。當前A股市場(chǎng)唯一一家戶(hù)外用品企業(yè)為探路者。當李寧、安踏這些大眾體育運動(dòng)品牌的業(yè)績(jì)連續3年下滑、紛紛經(jīng)歷關(guān)店潮的發(fā)展低谷時(shí)，探路者卻連續多年保持40%-70%%的高增長(cháng)。即便是在2013年國內戶(hù)外用品市場(chǎng)整體增速放緩的背景下，它的營(yíng)收仍同比增長(cháng)30.74%，達到14.45億元；凈利潤更是同比高增47.48%，至2.49億元。榜樣的優(yōu)異業(yè)績(jì)無(wú)疑給了后來(lái)者希望。
　　
　　此次排隊企業(yè)中，再添1家戶(hù)外用品零售企業(yè)南京邊城體育用品。但與探路者產(chǎn)銷(xiāo)合一的模式不同，邊城體育并無(wú)自主品牌，而是專(zhuān)業(yè)代理經(jīng)營(yíng)國際戶(hù)外品牌，目前旗下經(jīng)營(yíng)著(zhù)NORTHLAND（奧地利戶(hù)外品牌）、LOWA（德國戶(hù)外品牌）、LEKI（手杖品牌獨家代理權）3個(gè)歐洲知名戶(hù)外品牌。2011年，邊城體育與LOWA德國方續簽了LOWA品牌在華長(cháng)期獨家代理協(xié)議，并與NORTHLAND奧地利方簽訂了NORTHLAND品牌百年授權協(xié)議。截至2012年底，邊城體育店鋪數超過(guò)500家，網(wǎng)點(diǎn)遍布全國一、二線(xiàn)城市的中、高級商場(chǎng)與多品牌戶(hù)外店。從這一點(diǎn)看，這是家比較有特點(diǎn)的企業(yè)。
　　
　　同樣打戶(hù)外概念的還有江蘇申利實(shí)業(yè)，但它非終端零售型企業(yè)，而是一家外貿出口面料企業(yè)，其主營(yíng)產(chǎn)品為戶(hù)外休閑服面料，搖粒絨是其核心產(chǎn)品。公司主要客戶(hù)是美國戶(hù)外品牌哥倫比亞、美國兒童服飾品牌TCP、俄羅斯最大運動(dòng)用品零售商Sportmaster、日本優(yōu)衣庫以及美國戶(hù)外與工裝休閑品牌Dickies，是這些國際品牌的搖粒絨面料的主要供應商之一。2013年，江蘇申利營(yíng)收為9.98億元，凈利潤5599.65萬(wàn)元；2012年其營(yíng)收為8.77億元，凈利潤5728.25萬(wàn)元；2011年營(yíng)收為7.24億元，凈利潤6427.21萬(wàn)元。
　　
　　襪子概念--第二個(gè)較熱的細分品類(lèi)概念是針織，包括襪子和內衣。當前A股市場(chǎng)上，代表襪業(yè)概念的是浪莎股份。2013年其營(yíng)收為4.378億元，凈利潤為817.29萬(wàn)元。此次排隊企業(yè)中有1家主打襪業(yè)概念，為浙江健盛集團。健盛集團是一家出口企業(yè)，公司主要采用ODM、OEM模式成為岡本、伊藤忠、迪卡儂、道步、太平洋、麥德龍等國際廠(chǎng)商的服務(wù)制造型供應商，為其生產(chǎn)PUMA（彪馬）、FILA、MIZUNO、NEWBALANCE（新百倫）、LEE、LOTTO、阿迪達斯、TOMMYHILFIGER（托米）等品牌及TOPVALU、無(wú)印良品等賣(mài)場(chǎng)自有品牌的襪類(lèi)產(chǎn)品。其核心產(chǎn)品為各類(lèi)棉襪，此外還生產(chǎn)各類(lèi)體育用襪，如高爾夫襪、滑雪襪、網(wǎng)球襪、跑步襪等。2011-2013年，其營(yíng)收分別為3.97億元、4.45億元、5.58億元；凈利潤分別為5167.16萬(wàn)元、6530.55萬(wàn)元、7543.65萬(wàn)元；產(chǎn)品外銷(xiāo)比例分別為94.08%、93.11%、86.44%。
　　
　　襪業(yè)作為我國具有一定優(yōu)勢的細分針織產(chǎn)業(yè)，未來(lái)"龍頭"企業(yè)仍有成長(cháng)空間。從營(yíng)收規�？�，浙江健盛已大于浪莎股份，尤其這幾年的是贏(yíng)利水平，高于浪莎股份。但相較浪莎、浙江夢(mèng)娜、海寧耐爾、浙江情怡等國內幾家知名度和市場(chǎng)占有率較高的品牌，以出口為主的浙江健盛在國內市場(chǎng)知名度有限。況且，從這幾年情況看，外貿主導型企業(yè)過(guò)會(huì )概率非常小，不知浙江健盛能否有意外收獲。
　　
　　內衣概念--國內內衣企業(yè)（包括傳統內衣與文胸企業(yè)）雖數量眾多，但總體看單體企業(yè)規模相較大裝企業(yè)偏小，A股市場(chǎng)目前也沒(méi)有一家主打內衣概念的上市公司。代表內衣概念的，是港股上市公司安莉芳。
　　
　　此次排隊企業(yè)中出現1家內衣企業(yè)，江蘇AB集團。但不同于安莉芳以女士文胸產(chǎn)品為主，AB集團是一家集織、染、成衣于一體的傳統內衣企業(yè)集團，公司擁有自主內衣品牌AB、A&B、T6，產(chǎn)品主要包括功能性?xún)纫�、純棉絲光內衣、純棉絲光背心、棉萊卡內衣、保暖內衣、莫黛爾家居休閑服、兒童內衣等20多個(gè)系列，在國內傳統內衣市場(chǎng)占有率約為9%左右。
　　
　　但是，相較傳統內衣概念，當前資本市場(chǎng)更加青睞以女士文胸為主的內衣概念。據記者了解，一些投資機構對國內領(lǐng)先的文胸品牌進(jìn)行積極跟蹤和接觸。在這些投資機構眼中，文胸行業(yè)是繼中高端女裝行業(yè)后又一個(gè)值得投資的具有高成長(cháng)性的的行業(yè)。
　　
　　數據也能對此印證。2013年，港股安莉芳營(yíng)收為22.35億港元，同比增加12%,這已是安莉芳自上市以來(lái)連續7年實(shí)現雙位數的營(yíng)業(yè)額增長(cháng)；凈利潤為1.98億港元，同比增加8.07%。截至2013年末，其終端網(wǎng)點(diǎn)共2272個(gè)，其中專(zhuān)柜及專(zhuān)賣(mài)店數目分別為2082、190個(gè)，其中2013年零售點(diǎn)數目?jì)粼黾?51家。
　　
　　但與中高端女裝行業(yè)的情況有一些類(lèi)似，文胸行業(yè)幾大知名品牌如歐迪芬、愛(ài)慕等的市場(chǎng)占有率逐年提高，企業(yè)現金流較好，依靠自有資金發(fā)展態(tài)勢良好，目前尚無(wú)上市意愿。
　　
　　小豬班納IPO折戟，童企博弈"大佬"壓力重重
　　
　　國內服裝市場(chǎng)上，在內衣、戶(hù)外兩片"藍海"之外，童裝也是公認的新增長(cháng)點(diǎn)。尤其是國家單獨二胎政策放開(kāi)后，更是賦予童裝市場(chǎng)新機遇。置身其中的童裝企業(yè)當然希望緊抓新一輪市場(chǎng)機會(huì )，樹(shù)立"龍頭"地位。
　　
　　本輪排隊企業(yè)中，一度有1家專(zhuān)業(yè)童裝企業(yè)廣東小豬班納服飾，同時(shí)有1家婦嬰童用品企業(yè)，金發(fā)拉比婦嬰童。同時(shí)有兩家兒童用品企業(yè)沖刺IPO，這在此前從未有過(guò)。但很不幸，5月12日小豬班納被終止審查。資料顯示，小豬班納服飾旗下有小豬班納、朋庫一代、愛(ài)兒赫瑪3個(gè)童裝品牌，目前有2000多家連鎖店。
　　
　　相較之下，金發(fā)拉比婦嬰童更有特點(diǎn)，更具競爭優(yōu)勢。該公司旗下?lián)碛欣�比、下一代、貝比拉�?個(gè)自有品牌，主要產(chǎn)品包括嬰幼兒服飾棉品（內著(zhù)服飾、外出服飾、家居棉品）、嬰幼兒日用品（寢具、哺育、衛浴、洗護用品）及孕產(chǎn)婦用品等。其中，拉比定位中高檔，全產(chǎn)品線(xiàn)覆蓋；下一代定位為中檔，產(chǎn)品種類(lèi)以服飾棉品為主；貝比拉比以嬰幼兒洗護用品為主。
　　
　　依據Frost&Sullivan的調查，只有麗嬰房、開(kāi)曼東凌（主要品牌為"黃色小鴨"）、金發(fā)拉比、好孩子等企業(yè)實(shí)現了嬰幼兒服飾棉品和日用品的全產(chǎn)品線(xiàn)覆蓋，其中內地完全經(jīng)營(yíng)自有品牌的企業(yè)僅有金發(fā)拉比。2011~2013年，金發(fā)拉比營(yíng)收分別為2.56億元、3.33億元、3.8億元，凈利潤分別為4920萬(wàn)元、6902萬(wàn)元、8737萬(wàn)元。截至2013年末，其銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)為1005家。
　　
　　由此看，在小豬班納折戟后，只剩金發(fā)拉比這1家與兒童用品概念相關(guān)的企業(yè)，這或許能為它帶來(lái)希望。
　　
　　但總體來(lái)看，當前的童裝市場(chǎng)壓力重重。其重要原因在于，一批領(lǐng)軍上市企業(yè)紛紛跨界進(jìn)軍童裝領(lǐng)域，持續加大投資以求帶來(lái)高收益，童裝市場(chǎng)競爭愈加激烈，專(zhuān)業(yè)童裝企業(yè)競爭壓力越來(lái)越大，上市難度也加大。
　　
　　童裝領(lǐng)域最大受益者當屬森馬股份。絕大多數童裝企業(yè)原本規模偏小，品牌區域性較強，此前并無(wú)一家全國性的領(lǐng)軍童裝品牌。但這幾年，森馬旗下的巴拉巴拉快速成長(cháng)為國內童裝行業(yè)知名度和市場(chǎng)占有率第一的品牌。同時(shí)，森馬還持續加碼童裝市場(chǎng)，2013年宣布代理意大利中高端童裝品牌Sarabanda和Minibanda，以多品牌布局多層次的童裝市場(chǎng)。依據其轉型計劃，未來(lái)還將持續加大在童裝領(lǐng)域投入。2013年，森馬旗下童裝業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收25.35億元，同比增長(cháng)19.9%，巴拉巴拉在全國的門(mén)店達3471家。超過(guò)25億元的業(yè)務(wù)規模，這可以抵得上幾家、甚至十幾家、幾十家中小型童裝企業(yè)每年的銷(xiāo)售總和。
　　
　　此外，美邦服飾、七匹狼、李寧、361度、安踏、特步等一批上市公司均進(jìn)軍童裝市場(chǎng)，且都有不錯的增長(cháng)。例如，2010年進(jìn)軍童裝市場(chǎng)的361度，2012年童裝產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入便同比大增97.7%，達到3.7億元，占集團總營(yíng)業(yè)額的7.5%；2013年其銷(xiāo)售額繼續同比增長(cháng)13.6%達到4.5億元，占總營(yíng)業(yè)額的比例進(jìn)一步提升至11.7%，零售門(mén)店也由1590家增至1858間。2013年，包含特步兒童、XTOP產(chǎn)品系列的其他業(yè)務(wù)收入約為1.628億元，較2012年的7580萬(wàn)元大幅增長(cháng)114.9%，成為集團新的增長(cháng)點(diǎn)，其兒童產(chǎn)品銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)增加150家。
　　
　　可以發(fā)現，領(lǐng)軍上市企業(yè)憑借主品牌的知名度、既有的廣泛零售網(wǎng)點(diǎn)以及資本力量、人才吸引力等綜合優(yōu)勢，一旦進(jìn)軍童裝市場(chǎng)便迅速發(fā)力，短短幾年銷(xiāo)售額便呈幾何倍數增長(cháng)，迅速達到上億元、甚至幾億元。這一擴張速度遠非專(zhuān)業(yè)的童裝企業(yè)所能比擬。不得不承認的事實(shí)是，當"大佬們"都紛紛玩起童裝，童裝企業(yè)的發(fā)展空間便被迅速擠壓。而此次，小豬班納的IPO折戟，無(wú)疑更是給本就不樂(lè )觀(guān)的形勢再蒙上一層陰影。